Os chamados “pontos” divulgados na quarta-feira como parte da decisão política da Reserva Federal dos EUA mostraram que os banqueiros centrais esperam 75 pontos base em cortes nas taxas em 2024. Isto representa um aumento substancial em relação aos apenas 25 pontos base esperados pelos decisores políticos há três meses.

Já numa forte recuperação desde Outubro, devido às expectativas de uma política monetária mais fácil, os mercados tradicionais dispararam ainda mais com as notícias, com os três principais índices bolsistas dos EUA a subirem mais de 1% e o Dow Jones Industrial Average a atingir os 37.000 pela primeira vez. As ações subiram novamente na quinta-feira, embora de forma mais modesta.

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A Rally no mercado BOND foi ainda maior, com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos a ter caído cerca de 40 pontos base desde que a notícia atingiu 4,32%, o seu nível mais baixo desde Maio. Com a actual taxa dos fundos federais, ou taxa de empréstimo overnight, entre 5,25% e 5,5%, a moeda a dois anos em 4,32% demonstra uma crença substancial de que cortes significativos nas taxas estão para breve.

Na verdade, a ferramenta CME FedWatch mostra agora uma probabilidade de 21% de um corte de 25 pontos base nas taxas da Fed já em Janeiro e uma probabilidade de 84% de um ou mais cortes nas taxas até Março.

Verificando outros mercados sensíveis às taxas, o índice do dólar americano caiu cerca de 2% desde as notícias do Fed de quarta-feira e o ouro subiu 2,5% – ambos sugerindo ainda que a TradFi está, por enquanto, acreditando totalmente na história do corte de taxas.

O sinal pacífico do Fed também impulsionou o preço do Bitcoin [BTC], que esta semana vem tentando se recuperar do “ flash crash ” de domingo à noite, que viu os preços caírem mais de 5% no espaço de alguns minutos. Custando US$ 43.200 no momento desta publicação, o Bitcoin agora está apenas cerca de 1% mais baixo em relação ao seu preço antes do crash.

Embora a previsão mediana do Fed seja de 75 pontos base em cortes nas taxas em 2024, os mercados fixaram o preço em quase 150 pontos base. Escusado será dizer que, mesmo para que as expectativas mais modestas da Fed se materializem, seria necessário um abrandamento substancial da economia e/ou da inflação.

As alegações de recessão iminente têm sido populares este ano, mas os dados continuam a dizer o contrário. O crescimento anualizado do produto interno bruto no terceiro trimestre foi de impressionantes 5,2% – o ritmo mais rápido desde o quarto trimestre de 2021, quando o estímulo governamental substancial da Covid ainda estava a espalhar-se pela economia. E ainda esta manhã vimos ainda mais boas notícias, com um grande declínio nos pedidos iniciais de subsídio de desemprego semanais para o seu nível mais baixo em dois meses e um aumento inesperado nas vendas a retalho em Novembro.

Quanto à inflação, embora tenha diminuído significativamente de níveis NEAR de dois dígitos em 2022, para 3,1% com base no último Índice de Preços no Consumidor (IPC), permanece bem acima da meta de 2% do Fed. A taxa Core de inflação – que normalmente atrai mais atenção dos decisores políticos dos bancos centrais – tem sido mais obstinada em descer e permaneceu em 4% no relatório mais recente.