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Le marché des options
Les options sont devenues très populaires depuis la crise du Covid. Les options permettent dâutiliser un peu de levier et avoir un risque limité au prix du premium (prix de lâoption) lors dâun achat. Il y a des options dâachats (calls) et des options de ventes (puts). Lâachat dâune option donne le droit mais pas lâobligation dâacheter ou de vendre le sous-jacent à un prix dâexercice fixé dâavance et à une date précise. On peut à la fois acheter une option dâachat ou de vente ou on peut vendre une option dâachat ou de vente. Dans lâachat dâoption, le risque est limité au coût du premium, et dans la vente dâoption, le risque peut être illimité sans manÅuvrer sur des stratégies de protection. Par conséquent, il existe 4 possibilités. Comme chaque contrat a un effet de levier et un risque limité à lâachat, cela permet aux investisseurs et/ou spéculateur dâavoir plus dâexposition à un coût moins élevé. On peut utiliser les options pour différentes raisons comme prendre une position directionnelle, spéculer, se protéger (hedger) ou procéder à des stratégies non directionnelles.
La tendance des options bitcoin sâaligne vers un ATH
Dans cet élan haussier, nous avons plusieurs spéculateurs dâoptions qui sont en train de faire des paris sur les derniers plus hauts du bitcoin. Nous avons dépassé la barre des 50000$ pendant un temps qui reste un niveau psychologique. Dâailleurs, on peut voir que le prix dâexercice le plus important dâaprès la chaine dâoption restait le niveau 50000$ pour le mois de février.Â
Dès que ce niveau clé est cassé, cela encourage les suivants à rentrer et à parier sur des niveaux plus élevés dont les ATHs. Généralement, une activité plus importante au niveau des options est souvent signe dâintérêt spéculatif envers lâactif. On peut constater que les traders vont chercher des prix plus élevés pour les expirations allant jusquâà décembre 2024. On peut voir notamment une concentration vers 65000, 70000 et même 100000$ .
Il peut y avoir deux raisons pour lesquelles les spéculateurs choisissent un prix dâexercice plus éloigné :Â
1/ Plus le prix dâexercice est loin du prix courant, plus le coût de lâoption sera moins cher. On appelle cela des options âout of the moneyâ ou hors de la monnaie. Le prix du bitcoin étant élevé, les spéculateurs vont favoriser dâaller acheter des options qui vont coûter moins cher.Â
2/ Une hausse dâactivité au niveau des options suggère une perspective haussière car ils anticipent une hausse du prix.
Dâautre part, en termes de volume, on peut voir une concentration du volume pour les options qui expirent en mars 2024. Elle se trouve sur le niveau 60000$.
Les options, un mécanisme technique et complexe
Dans un ordre plus technique au niveau des options, il y a aussi un mécanisme derrière la dynamique des options. Pour acheter des options, il faut quâil y ait des market makers qui vendent des options (fournisseur de liquidité). Pour éviter dâêtre pleinement exposé au risque lorsque les market makers vendent une option, ils vont devoir se protéger en achetant le sous-jacent en contre partie de la vente dâune option dâachat (un call). Par conséquent, cela peut également pousser le sous-jacent plus haut si la demande dâoption dâachat est importante puisque les market makers vont acheter le sous-jacent pour garder une exposition neutre.
Les aspects techniques qui supportent la hausse du Bitcoin
De manière générale, la tendance du bitcoin reste haussière et intacte. Le prix du bitcoin se trouve toujours au-dessus de la mm10, ce qui reste techniquement haussier. Lorsque le bitcoin passe au-dessus de la moyenne mobile 10 (portrait mensuel), cela annonce généralement un nouveau cycle haussier comme on peut le constater sur le graphique ci-dessous. Dâautre part, si on ajoute un indicateur de tendance comme le MACD, le momentum reste positif. Cela signifie que la tendance est haussière.Â
Quand le bitcoin devient assez directionnel, on ne peut pas se baser sur des indicateurs de surachat. Une zone de surachat peut persister plusieurs mois. Par exemple, dès que le bitcoin atteint sa zone de surachat, câest souvent le début de plusieurs mois haussiers.Â
Le bitcoin, un indicateur avancé ?
Le bitcoin fait partie des actifs qui sont assez sensibles aux cycles économiques, câest -à -dire aux cycles de croissance et aux cycles de ralentissement. Lorsque nous avons un cycle dâaccélération de croissance, le bitcoin a tendance à surperformer et vice versa lors dâun ralentissement économique. Ce genre de situation améliore le sentiment du consommateur et augmente la demande. Câest ce qui génère les plus gros bullruns. On peut constater sur le graphique ci-dessous que les grands bullruns coïncident souvent avec un rebond de croissance économique. Lorsque la croissance accélère, la demande augmente, ce qui se traduit par une hausse des prix.Â
On pourrait considérer le bitcoin comme un indicateur avancé car il a tendance à faire un top avant même les marchés financiers, et il a tendance à modérer sa tendance baissière lorsque nous avons un bottom économique. Il est très relié aux cycles économiques. Dâailleurs, même le processus de halving est proche dâun cycle économique puisque celui-ci se fait tous les 4 ans. Un cycle économique est dâenviron 5 ans en moyenne. Le processus de halving permet de réduire lâoffre à tous les 4 ans pour assurer une certaine dynamique haussière Dâailleurs, tous les éléments ci-dessous permettent dâavoir une dynamique haussière à long terme :Â
1/ Lâoffre du bitcoin est limitée (21 millions)
2/ Lâoffre diminue à tous les 4 ans (préserver la rareté du bitcoin)
3/ Une demande constante (démocratisation du bitcoin, institutionnalisation)
Lâengouement suite à lâofficialisation des ETFs bitcoin
Lâun des plus gros enjeux de 2024 était lâapprobation de lâetf bitcoin. Ce processus va permettre de ramener beaucoup plus de flux sur le marché du bitcoin. Dâailleurs, on peut constater que la demande pour les différents etfs bitcoin augmente de plus en plus. Cela est signe dâintérêt.
Lâinstitutionnalisation du bitcoin va aider à lâadoption. Cela va également permettre de convaincre les plus sceptiques. Par conséquent, cela reste un argument pour les traders dâoptions dâaller chercher un ATH.Â
Cependant, même si nous avons eu un fort engouement suite à lâapprobation des ETFs, on peut voir que la tendance des recherches du bitcoin auprès de GOOGLE reste encore faible. Par conséquent, le processus de FOMO nâest pas encore présent comme en 2020-2021. Celui-ci pourrait justement commencer à revenir lorsque nous aurons fait un ATH.
Le halving, un catalyseur haussier ?
Le halving est un processus qui se passe tous les 4 ans et qui est propre au bitcoin. Il consiste à réduire de moitié (soit 50%) la récompense pour la validation dâun bloc et lâajouter à la blockchain. Jusque là , le mineur pouvait recevoir 6.25 bitcoin, et ce chiffre va être réduit à 3.125%. Le prochain halving est prévu pour avril 2024. Dans le passé, ce genre dâévènement a souvent conduit à un rally du bitcoin. On peut le voir sur le graphique ci-dessous. Dâautre part, le but du halving est de préserver la rareté du bitcoin.Â
CONCLUSION
De manière générale, il y a plusieurs catalyseurs et facteurs qui peuvent influencer positivement le bitcoin en 2024. Câest aussi pour toutes ces raisons que les spéculateurs sont en train de faire des paris sur des prix dâexercice dâoptions au-delà du dernier ATH. Cela peut à la fois sâexpliquer par le fait que les spéculateurs ont une vision haussière mais aussi par le fait que le prix des options peut être moins cher lorsque le prix dâexercice est éloigné.
Après avoir travaillé pendant 7 ans dans une banque canadienne dont 5 ans dans une équipe de gestion de portefeuille comme analyste, jâai quitté mes fonctions afin de me consacrer pleinement aux marchés financiers.
Mon but ici, est de démocratiser l’information des marchés financiers auprès de l’audience Cointribune sur différents aspects, notamment lâanalyse macro, lâanalyse technique, lâanalyse intermarchésâ¦
Les propos et opinions exprimés dans cet article n’engagent que leur auteur, et ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
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