Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) montre des signes de reprise pour la 1ère fois depuis l’approbation des ETF Bitcoin spot. Après avoir subi des pertes importantes, le GBTC a enfin enregistré des flux entrants pour 2 jours consécutifs, marquant peut-être un tournant dans la compétition avec les ETF spot.
Les ETF Bitcoin spot ont été un succès au détriment du GBTC
Après 4 mois de cotation des ETF Bitcoin spot, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) enregistre enfin des volumes entrants, et ce, pour 2 jours consécutifs.
Depuis le mois de janvier 2024, les ETF Bitcoin spot ont rencontré un succès important, totalisant plus de 11 milliards de dollars en flux nets entrants et accumulant plus de 815 000 BTC, soit environ 52 milliards de dollars.
L’un des grands perdants parmi ces ETF est le GBTC de Grayscale. Initialement un trust, le GBTC a été converti en ETF spot au même moment que le lancement de 9 autres ETF, dont l’IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity.
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Plusieurs mois avant cette transition, le GBTC affichait une décote de plus de 35 % par rapport à la valeur réelle du Bitcoin. Ainsi, de nombreux investisseurs ont misé sur la capacité du Trust à retrouver sa parité avec le BTC, espérant que les ETF spot seraient finalement approuvés.
Après leur approbation, ces mêmes investisseurs ont probablement tiré parti non seulement de la fin de la décote, mais aussi de la hausse de 165 % du cours du Bitcoin au cours des 12 mois précédents, ce qui a entraîné d’importants volumes sortants pour le GBTC.
Évolution des Bitcoins sous gestion des ETF spot
La quantité de Bitcoins sous gestion du GBTC est passée de 617 000 en janvier 2024 à 291 000 aujourd’hui, tandis que les 9 autres ETF détiennent maintenant 525 000 BTC.
Au total, l’ensemble des ETF Bitcoin spot, y compris le GBTC, gèrent 816 000 BTC, soit environ 200 000 de plus que ce que détenait le GBTC à leur approbation. C’est-à-dire qu’environ 325 000 Bitcoins ont quitté le GBTC pour la concurrence.
Cela s’explique principalement par les frais imposés par Grayscale. Le GBTC facture 1,5 % de frais, ce qui en fait l’ETF Bitcoin spot le plus coûteux.
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Le GBTC de Grayscale récupère de sa perte de volumes
Le GBTC a finalement enregistré des volumes entrants pour la première fois le 3 mai 2024 totalisant 63 millions de dollars, et 4 millions de dollars le 6 mai. Il semblerait que l’hémorragie du GBTC soit terminée et que ses flux soient désormais influencés uniquement par les fluctuations du marché.
En parallèle, l’ensemble des ETF Bitcoin spot constatent une reprise de leurs volumes après quelques semaines de flux sortants et une baisse du cours du BTC.
Volumes nets des ETF Bitcoin spot depuis leur approbation
Entre le 16 avril et le 1er mai 2024, les ETF ont principalement enregistré des sorties, atteignant jusqu’à 500 millions de dollars de flux nets sortants le 2 mai.
Au mois d’avril 2024, Grayscale a annoncé son « mini ETF Bitcoin spot », un fonds alimenté par 10 % des actifs du GBTC, avec des frais de seulement 0,15 %, le taux le plus bas du marché. À titre de comparaison, l’ETF EZBC de Franklin applique les frais les plus bas des ETF à 0,19 %.
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Source : The Block, Dune
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D’abord attiré par l’appât du gain, je suis maintenant piégé deep into the rabbit hole. Sans porte de sortie, je n’ai plus qu’à partager mes connaissances et transmettre la passion que j’ai pour l’univers de la blockchain. Je suis également le créateur d’Adopt a Block, un site éducatif dédié à Bitcoin.
Marius Farashi Tasooji
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