ETF Bitcoin spot : le GBTC de Grayscale enregistre ses premières entrées nettes depuis son lancement

Pour la première fois, le GBTC de Grayscale a enregistré des flux positifs nets en tant qu’ETF, mettant fin à plus de 78 jours de sorties nettes consécutives. En parallèle, après 7 jours de sorties nettes, les ETF Bitcoin spot reviennent tous dans le vert.

Premiers flux positifs nets pour l’ETF Bitcoin spot GBTC de Grayscale

Pour la toute première fois depuis son introduction en tant qu’ETF le 11 janvier 2024, le GBTC de Grayscale a enregistré ses premiers flux positifs nets. Ce faisant, il a mis fin à plus de 78 jours de sorties nettes consécutives avec l’apport de 63 millions de dollars.

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Évolution des flux entrants et sortants de l’ETF Bitcoin spot « GBTC » de Grayscale

Pour autant, Grayscale détient toujours un nombre de Bitcoin considérablement réduit en comparaison avec le début d’année. Alors que la firme détenait 619 200 BTC au 11 janvier, ce chiffre n’est plus que de 291 200, soit moins de la moitié.

Une baisse qui s’explique par la baisse d’intérêt autour de son ETF, qui doit désormais faire face à une concurrence importante, notamment face à l’ETF IBIT du géant BlackRock en progression constante. Le GBTC de Grayscale propose par ailleurs les frais les plus élevés, bien que la société prévoit de lancer un « mini ETF Bitcoin spot », qui devrait au contraire proposer les frais les plus compétitifs du marché.
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En parallèle, l’ensemble des ETF Bitcoin spot aux États-Unis ont mis fin à 7 jours de sorties nettes globales consécutives. Ils avaient d’ailleurs subi leur pire journée le 1er mai depuis leur introduction, avec 563,7 millions de dollars de sorties.

Évolution des flux pour l’ensemble des ETF Bitcoin spot aux États-Unis depuis leur lancement

Hormis les ETF Bitcoin spot de Hashdex et WisdomTree qui ont eu des flux neutres, tous ont eu des flux positifs, Fidelity en tête avec 102,6 millions de dollars d’entrées nettes sur son FBTC. Au total, 378,2 millions de dollars de flux positifs nets ont été enregistrés le 3 mai.

En parallèle, le 30 avril au soir, les ETF ont clôturé avec un certain discount par rapport à leur actif de référence, à savoir le Bitcoin. L’IBIT de BlackRock a clôturé avec un discount de 1,7 %, tandis que les ETF d’Ark Invest et de Bitwise ont clôturé 1,4 % au rabais.

Le discount sur un ETF signifie que les parts de ce dernier s’échangent à un prix inférieur à la valeur de leur actif sous-jacent. Au contraire, un premium signifie que les parts d’ETF s’échangent plus cher.

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Évolution entre le prix de marché des parts d’ETF Bitcoin spot aux US et leur valeur liquidative (NAV)

Interviewé par Bloomberg, le président de Bitwise, Teddy Fusaro, a rapporté que cela n’était pas inquiétant, et que cela s’inscrivait dans le rééquilibrage habituel des portefeuilles de leurs clients le dernier jour du mois. En l’occurrence, ces mouvements sont à mettre en parallèle avec la baisse du cours du Bitcoin à ce moment-là.

Le caractère volatil du Bitcoin met d’ailleurs en évidence les « problèmes » pouvant survenir du côté institutionnel, comme dans le cas présent.

Quoi qu’il en soit, la relation entre le prix de marché de l’ETF et sa valeur liquidative (NAV) est depuis revenue à la normale, oscillant entre 0 et 1 ou -1 %.
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Sources : Coinglass, SoSoValue, Bloomberg

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