La plateforme d’analyse on-chain Glassnode vient de dévoiler un ensemble d’indicateurs novateurs permettant de localiser avec précision les points de capitulation et de pertes latentes significatives des investisseurs Bitcoin. Ce framework inédit offre une meilleure compréhension de la dynamique offre-demande et aide à repérer les creux potentiels du marché.

Bitcoin, un nouveau cadre pour évaluer l’épuisement des vendeurs

Les marchés haussiers du Bitcoin sont marqués par une forte volatilité, ponctuée de phases de correction. Glassnode constate que les pertes des investisseurs long terme (LTH) interviennent principalement lors des ralentissements macro-cycliques.

En revanche, les pertes des investisseurs court terme (STH) se produisent à toutes les étapes du cycle de marché et représentent la majorité des pertes en bull market.

En analysant spécifiquement la cohorte STH, qui inclut les day traders et swing traders (horizon hebdomadaire à mensuel), Glassnode cherche à identifier les périodes de capitulation des vendeurs. L’objectif est de détecter les points d’inflexion lors des corrections au sein d’une tendance haussière dominante.

La capitulation des vendeurs se définit comme un point de survente où la plupart des vendeurs potentiels ont déjà vendu. Cela coïncide avec un afflux de demande du côté acheteur, contribuant à former un plancher local. Les points d’inflexion ont tendance à se propager des timeframes courts aux timeframes plus longs.

Trois indicateurs clés pour évaluer la pression sur les investisseurs

Glassnode s’appuie sur trois métriques pour modéliser la pression financière extrême subie par les investisseurs :

1. Le ratio MVRV (Market Value to Realized Value) qui évalue les plus-values et moins-values latentes.
2. Le ratio SOPR (Spent Output Profit Ratio) qui mesure l’ampleur moyenne des profits/pertes réalisés.
3. Les pertes réalisées en USD cristallisées par la cohorte.

Pour les day traders, ultra-sensibles aux variations de prix, le MVRV oscille rapidement entre des valeurs élevées et basses. Glassnode se focalise sur les moments où le Z-Score MVRV est inférieur à -1σ (sigma), révélant une pression vendeuse statistiquement significative.

Le SOPR permet de confirmer si ces pertes ont été actées, en isolant les Z-Scores inférieurs à -1σ. Enfin, les pertes réalisées en USD, avec un Z-Score supérieur à +2σ, valident les épisodes de micro-capitulation.

Les swing traders présentent une évolution plus graduelle des indicateurs, générant moins de signaux, mais avec un ratio signal/bruit supérieur. La même méthodologie confirme la propagation de la pression vendeuse vers des horizons plus longs.

La transparence des données on-chain permet d’isoler le comportement de sous-ensembles d’investisseurs selon leur temps de détention. En combinant trois indicateurs de profitabilité, Glassnode identifie les points de micro-capitulation accompagnant les creux de marché locaux. Ce framework aide à décrypter les incitations et actions des acteurs lors des phases de capitulation.

DISCLAIMER

Les propos et opinions exprimés dans cet article n’engagent que leur auteur, et ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d’investissement.